Während sich ein Großteil der Aufmerksamkeit auf das jüngste Wiederaufflammen des Handelskonflikts zwischen den USA und China konzentriert hat, SMOORE International hat in aller Stille seine Ergebnisse für das 3. Quartal 2025 bekannt gegeben. Obwohl die Reaktion des Marktes nicht überwältigend positiv war, zeigt ein genauerer Blick, dass die Ergebnisse tatsächlich ziemlich beeindruckend sind.

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1. Q3 2025 Ergebnis übertrifft Erwartungen

SMOORE International meldete für das dritte Quartal 2025 einen Umsatz von 4,2 Milliarden RMB, was einen neuen Rekord für ein einzelnes Quartal darstellt und ein Wachstum von 27,5% im Vergleich zum Vorjahr bedeutet. Der bereinigte Nettogewinn erreichte 444 Millionen RMB, was einem Anstieg von 4,8% gegenüber dem Vorjahr entspricht. Sowohl das Umsatzwachstum als auch das Wachstum des bereinigten Nettogewinns übertrafen die Markterwartungen. In den ersten drei Quartalen 2025 belief sich der Umsatz von SMOORE auf insgesamt 10,2 Milliarden RMB, was einem Anstieg von 21,8% im Vergleich zum Vorjahr entspricht, während der bereinigte Nettogewinn 1,18 Milliarden RMB betrug, was einem leichten Anstieg von 0,1% entspricht. Bisher haben sowohl Umsatz als auch Gewinn unsere Erwartungen übertroffen (wobei der Umsatz die Erwartungen deutlich übertraf, während der bereinigte Nettogewinn weitgehend im Rahmen lag).

2. Warum hat SMOORE besser abgeschnitten als erwartet?

Der Hauptgrund für die besser als erwartete Performance von SMOORE im dritten Quartal 2025 ist der signifikante Anstieg der Auslieferung von erhitzten Tabakprodukten. Das Feedback der Verbraucher war weitgehend positiv. Viele lobten die schnelle Erhitzung, den rauchähnlichen Geschmack und die bessere Geruchskontrolle im Vergleich zu Wettbewerbern wie IQOS. In einigen Berichten wird zwar ein leichter verbrannter oder papierartiger Geschmack erwähnt, aber insgesamt ist die Reaktion positiv. SMOORE hat die Markteinführung seiner Produkte beschleunigt: Die Marke Hilo wurde am 1. September landesweit in Japan eingeführt und wird ab Oktober in Polen erhältlich sein, eine weitere Expansion ist für Italien geplant. Darüber hinaus haben das europäische Verbot von Einweg-E-Zigaretten und die verstärkte Durchsetzung in den USA dazu beigetragen, das Geschäft von SMOORE mit Verdampfer-E-Zigaretten wiederzubeleben. Viele zuvor beliebte Einweg-E-Zigarettengeschmacksrichtungen wurden in den USA aus den Regalen entfernt, was zu einem Rückgang der nicht-konformen E-Zigarettenprodukte geführt hat, obwohl einige in bestimmten Geschäften, wie Tankstellen oder lokalen Geschäften in Einwanderergemeinden, weiterhin erhältlich sind.

3. Warum sind die Gewinnspannen im Vergleich zum Vorjahr gesunken?

Die Bruttomarge und die Gewinnmarge von SMOORE könnten im 3. Quartal 2025 im Vergleich zum Vorjahr gesunken sein. Nach Angaben des Unternehmens sind die Gründe dafür wie folgt:

1、Das Geschäft mit erhitztem Tabak, das ein Wachstum verzeichnet, konzentriert sich derzeit auf die Förderung von Geräten mit niedrigeren Gewinnspannen. Die profitableren Tabaksticks könnten im Jahr 2026 einen größeren Absatz finden.

2、Im Bereich der E-Zigaretten hat SMOORE mehrere neue Produkte wie 2+N, 0+N und Multi-In-One-Produkte eingeführt, um lokale europäische Kunden anzusprechen und Marktanteile zu erobern. Diese neuen Produkte haben geringere Gewinnspannen als die pod-basierten Produkte, die in Partnerschaft mit großen Tabakunternehmen angeboten werden.

4. Vapor E-Zigarette Recovery Status

Im dritten Quartal 2025 wuchs der Umsatz von SMOORE in Europa und anderen Regionen deutlich schneller als der Gesamtumsatz. Insbesondere die Umsätze mit lokalen mittelständischen Kunden, die von SMOORE unterstützt werden, sind schnell gewachsen. Die Erholung des Geschäfts mit konformen E-Zigaretten in den USA verlief jedoch langsamer als in Europa. Dies ist vor allem auf die schwächer als erwartet ausgefallene Performance des SMOORE-Großkunden BAT auf dem US-Markt zurückzuführen, die auch mit der Wettbewerbsfähigkeit der Produkte von BAT zusammenhängt.

5. Auswirkungen des Handelskonflikts zwischen den USA und China auf SMOORE

Nach Angaben von SMOORE haben die anhaltenden Handelsspannungen zwischen den USA und China nur begrenzte Auswirkungen auf das Unternehmen gehabt. Die meisten Produkte, die SMOORE in die USA liefert, werden in seinen südostasiatischen Fabriken hergestellt, und diese Produkte wurden vom US-Zoll bereits als in Südostasien hergestellt anerkannt. Daher hat der Handelskonflikt das Geschäft des Unternehmens nicht wesentlich beeinträchtigt.

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FAQ：

F1: Was ist eine E-Zigarette?
Eine E-Zigarette ist ein elektronisches Gerät, das E-Liquid erhitzt, um Dampf zu erzeugen. Sie bietet ein rauchähnliches Erlebnis, ohne Tabak zu verbrennen, und reduziert die Produktion von schädlichen Substanzen wie Teer und Kohlenmonoxid.

F2: Enthalten E-Zigaretten Nikotin?
Das hängt vom jeweiligen E-Liquid ab. Einige E-Liquids enthalten Nikotin, während andere völlig nikotinfrei sind. Sie können je nach Ihrer persönlichen Vorliebe wählen.

F3: Sind E-Zigaretten sicherer als herkömmliche Zigaretten?
E-Zigaretten gelten als eine weniger schädliche Alternative, da sie nicht verbrannt werden. Sie sind jedoch nicht völlig risikofrei und sollten von Erwachsenen verantwortungsvoll verwendet werden.

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