Aunque gran parte de la atención se ha centrado en el reciente resurgimiento del conflicto comercial entre Estados Unidos y China, SMOORE International dio a conocer discretamente sus resultados del tercer trimestre de 2025. Aunque la reacción del mercado no ha sido abrumadoramente positiva, una mirada más atenta revela que los resultados son en realidad bastante impresionantes.

Primer plano de un proceso de fabricación automatizado con brazos robóticos y maquinaria de precisión

1. Los beneficios del 3T 2025 superan las expectativas

SMOORE International registró unos ingresos de 4.200 millones de RMB en el tercer trimestre de 2025, lo que supone un nuevo récord trimestral y refleja un crecimiento interanual del 27,5%. El beneficio neto ajustado alcanzó los 444 millones de RMB, lo que supone un incremento interanual del 4,8%. Tanto el crecimiento de los ingresos como el del beneficio neto ajustado superaron las expectativas del mercado. En los tres primeros trimestres de 2025, los ingresos de SMOORE ascendieron a 10.200 millones de RMB, con un aumento interanual de 21,8%, mientras que el beneficio neto ajustado se situó en 1.180 millones de RMB, con un ligero incremento de 0,1%. Hasta ahora, tanto los ingresos como los beneficios han superado nuestras expectativas (los ingresos superaron con creces las previsiones, mientras que el beneficio neto ajustado se mantuvo en línea).

2. ¿Por qué SMOORE ha superado las expectativas?

La principal razón de que los resultados de SMOORE en el tercer trimestre de 2025 hayan sido mejores de lo esperado es el significativo aumento del envío de productos de tabaco calentado. Los comentarios de los consumidores han sido mayoritariamente positivos, y muchos elogian el rápido calentamiento, el sabor a humo y el mejor control del olor en comparación con competidores como IQOS. Aunque algunos informes mencionan pequeños sabores a quemado o a papel, la respuesta general ha sido favorable. SMOORE ha acelerado la introducción de sus productos en el mercado: la marca Hilo se lanzó a escala nacional en Japón el 1 de septiembre y estará disponible en Polonia a partir de octubre, con una mayor expansión prevista en Italia. Además, la prohibición europea de los cigarrillos electrónicos desechables y el aumento de su aplicación en Estados Unidos han contribuido a reactivar el negocio de los cigarrillos electrónicos vaporizadores de SMOORE. Muchos sabores de cigarrillos electrónicos desechables anteriormente populares en EE.UU. han sido retirados de las estanterías, lo que ha provocado un descenso de los productos de cigarrillos electrónicos que no cumplen la normativa, aunque algunos permanecen en determinadas tiendas, como gasolineras o tiendas locales en comunidades de inmigrantes.

3. ¿Por qué han disminuido los márgenes de beneficio interanualmente?

El margen bruto y el margen de beneficios de SMOORE pueden haber disminuido en el tercer trimestre de 2025 en comparación con el año pasado. Según la empresa, las razones son las siguientes:

1、El negocio del tabaco calentado, que ha experimentado un crecimiento, se centra actualmente en la promoción de dispositivos de menor margen. Las barras de tabaco, más rentables, podrían registrar mayores envíos en 2026.

2、En el sector de los cigarrillos electrónicos, SMOORE ha introducido varios productos nuevos como 2+N, 0+N y productos multiuso para atender a los clientes locales europeos y hacerse con cuota de mercado. Estos nuevos productos tienen márgenes más bajos que los productos basados en cápsulas que se ofrecen en asociación con grandes tabacaleras.

4. Estado de recuperación de los cigarrillos electrónicos de vapor

En el tercer trimestre de 2025, los ingresos de SMOORE procedentes de Europa y otras regiones crecieron mucho más rápido que los ingresos globales. En particular, los ingresos procedentes de clientes locales de tamaño medio respaldados por SMOORE han experimentado un rápido crecimiento. Sin embargo, la recuperación del negocio de cigarrillos electrónicos conformes en EE. UU. ha sido más lenta que en Europa. Esto se debe principalmente a que BAT, el gran cliente de SMOORE, ha obtenido unos resultados más débiles de lo esperado en el mercado estadounidense, lo que también está ligado a la competitividad de los productos de BAT.

5. Repercusiones del conflicto comercial entre EE.UU. y China en SMOORE

Según SMOORE, las actuales tensiones comerciales entre Estados Unidos y China han tenido un impacto limitado en la empresa. La mayoría de los productos que SMOORE envía a EE.UU. se fabrican en sus fábricas del sudeste asiático, y estos productos ya han sido reconocidos por las aduanas estadounidenses como producidos en el sudeste asiático. Por lo tanto, el conflicto comercial no ha afectado significativamente al negocio de la empresa.

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PREGUNTAS FRECUENTES：

P1: ¿Qué es un cigarrillo electrónico?
Un e-cigarrillo es un dispositivo electrónico que calienta el e-líquido para producir vapor. Proporciona una experiencia similar a fumar sin quemar tabaco, reduciendo la producción de sustancias nocivas como el alquitrán y el monóxido de carbono.

P2: ¿Contienen nicotina los cigarrillos electrónicos?
Depende del e-líquido. Algunos e-líquidos contienen nicotina, mientras que otros están completamente libres de nicotina. Puede elegir según sus preferencias personales.

P3: ¿Son los cigarrillos electrónicos más seguros que los tradicionales?
Los cigarrillos electrónicos se consideran una alternativa menos nociva porque no implican combustión. Sin embargo, no están completamente exentos de riesgos y deben ser utilizados de forma responsable por adultos.

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