最近、米中貿易摩擦の再燃に注目が集まっている、, スモアインターナショナルが2025年第3四半期の業績をひっそりと開示した。市場の反応は圧倒的な好意的なものではなかったが、よく見てみると、その業績は実に印象的なものであった。.

1. 2025年第3四半期決算が予想を上回る

SMOORE International の 2025 年第 3 四半期の売上高は 42 億人民元となり、前年同期比 27.5% の増加となった。調整後の純利益は4億4,400万人民元に達し、前年同期比4.8%の増加となった。売上高と調整後純利益の伸びはともに市場予想を上回った。2025年第1～3四半期のスモアの売上高は102億人民元で、前年同期比21.8%の増加、調整後純利益は11.8億人民元で、0.1%の微増となった。これまでのところ、売上高、利益ともに予想を上回っている（売上高は予想を大幅に上回り、調整後の純利益はほぼ予想通り）。.

2. なぜSMOOREは期待を上回ったのか？

スモアの2025年第3四半期の業績が予想を上回った主な要因は、加熱式タバコ製品の出荷が大幅に増加したことである。消費者からのフィードバックはおおむね好意的で、IQOSなどの競合製品と比較して、急速加熱、スモークのような風味、臭いの抑制が優れていると評価する声が多い。若干の焦げや紙のような味に言及する報告もあるが、全体的な反応は好意的である。SMOOREは製品の市場展開を加速させている。Hiloブランドは9月1日に日本で全国発売され、10月からはポーランドでも販売され、イタリアではさらに拡大する予定だ。さらに、欧州での使い捨て電子タバコの禁止と米国での取締りの強化が、スモアのヴェポライザー電子タバコ事業の復活に貢献している。米国では、これまで人気のあった使い捨て電子タバコのフレーバーの多くが棚から撤去され、非対応の電子タバコ製品が減少しているが、ガソリンスタンドや移民コミュニティのローカルショップなど、一部の店舗には残っている。.

3. 利益率はなぜ前年比で低下したのか？

2025年第3四半期のSMOORE社の売上総利益率および利益率は、昨年と比較して低下した可能性がある。同社によれば、その理由は以下の通りである：

1、成長を遂げた加熱式タバコ事業は現在、利益率の低い機器の普及に注力している。2026年には、より収益性の高いたばこスティックの出荷が拡大する可能性がある。.

2、電子タバコの分野では、スモアは2+N、0+N、マルチインワン製品などいくつかの新製品を導入し、欧州の地元顧客に対応し、市場シェアを獲得している。これらの新製品は、大手タバコ会社との提携で提供されるポッドベースの製品に比べ、利幅が小さい。.

4. 電子タバコの回収状況

2025 年第 3 四半期、SMOORE の欧州およびその他の地域からの収益は、全体の収益をはるかに上回るペースで成長した。特に、スモアがサポートする現地の中堅顧客からの収益が急拡大している。しかし、米国では電子タバコ事業の回復が欧州に比べて遅れている。これは主にSMOOREの大口顧客であるBAT社の米国市場での業績が予想以上に低迷しているためであり、BAT社の製品の競争力にも結びついている。.

5. 米中貿易摩擦がSMOOREに与える影響

SMOORE社によると、現在進行中の米中貿易摩擦が同社に与える影響は限定的だという。米国に送られるSMOORE製品の大半は東南アジアの工場で生産されており、これらの製品はすでに米国の税関で東南アジアで生産されたものと認められている。したがって、貿易摩擦は同社のビジネスに大きな影響を及ぼしていない。.

よくある質問

Q1: 電子タバコとは何ですか？
電子タバコは、電子リキッドを加熱して蒸気を発生させる電子機器である。タバコを燃やすことなく喫煙に似た体験を提供し、タールや一酸化炭素などの有害物質の発生を抑えます。.

Q2：電子タバコにはニコチンが含まれていますか？
それはeリキッドによる。ニコチンを含むEリキッドもあれば、完全にニコチンを含まないものもある。お好みに合わせてお選びください。.

Q3: 電子タバコは従来のタバコより安全ですか？
電子タバコは燃焼を伴わないため、害の少ない代替手段と考えられている。しかし、リスクが全くないわけではないので、大人が責任を持って使用する必要がある。.

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